“量贩零食第二股”或许要泛起了。

克日，壹览商业独家获悉，由量贩零食头部玩家零食很忙和赵一鸣零食组建的鸣鸣很忙集团正准备妄想在香港IPO，现在正在筹建相关团队，若是一切顺遂，将在今年下半年或者明年头向港交所提交招股书。鸿运国际头-条

果真资料显示，零食很忙建设于2017年，总部位于湖南长沙，赵一鸣零食建设于2019年，总部位于江西宜春，2023年11月，两家公司正式合并，组成了“零食很忙”集团。2024年6月，零食很忙集团天下门店总数突破万店大关，成为零食领域首个告竣此成绩的品牌，同期，零食很忙集团更名为鸣鸣很忙集团。

凭证鸣鸣很忙集团自己宣布的数据显示，现在集团已拥有超10000家门店，8000名员工，门店职员有5万多人。shiyetou-tiao.cn

别的，中国连锁谋划协会宣布的“2023年中国连锁Top100”显示，零食很忙2023年销售规模总计（含税）抵达238.65亿元，同比增添196.1%，2023年门店数目为7000家，同比增添159.3%。食-业头条

可以看出，无论是营收体量，抑或门店规模，鸣鸣很忙都已经做到了行业前线。若是鸣鸣很忙能够乐成上市，那么它将成为继万辰集团之后的量贩零食第二股。

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资笔弃推下的鸣鸣很忙

量贩零食，是目今零食赛道上最大的风口。《2023中国零食量贩行业蓝皮书》显示，中国零食量贩品牌门店的市场规模从2017年的9亿元，快速增添至2022年的407亿元，复合增添率高达114.6%。

在此浪潮之中，鸣鸣很忙无疑是一位领武士物。凭证惠投研报视察，阻止2024年3月，天下量贩零食物牌门店数目约2.5万家，从门店数目看，彼时的鸣鸣很忙集团市占率凌驾25%，开放加盟刚满七年，便坐上了行业内的头把交椅。shiyetoutiao.cn

鸣鸣很忙的高速生长，离不开资源的强力助推。2021年2月，零食很忙正式走出湖南，最先天下化结构，同年4月，零食很忙完成了2.4亿元人民币的A轮融资，由红杉中国与高榕资源团结领投；2023年02月，赵一鸣零食完成A轮融资1.5亿元，同年10月，赵一鸣零食建成9大仓储物流中心，19万㎡仓储空间，天下门店突破2500家；2023年12月，零食很忙获得合计10.5亿元战略投资。shiyetoutiao

值得注重的是，鸣鸣很忙获得了众多业界“大佬”的青睐。现在，除了晏周和赵定这两位首创人，鸣鸣很忙背后尚有红杉资源、黑蚁资源、高榕资源、启承资源四家风投契构持股，好想你和盐津铺子也于去年年底成为鸣鸣很忙股东，划分获得鸣鸣很忙6.64%和3.32%的股权。

在壹览商业看来，现在的鸣鸣很忙在上市路径的选择上，亦是有自己的战略考量。一方面，A股IPO趋严，港股上市条件更宽松。特殊是2024年4月以来，陪同着“国九条” 的宣布，一系列配套政策相继出台，资源市场“1+N”政策系统加速落地，A股IPO泛起阶段性收窄趋势。

另一方面，香港资源市场正处于政策盈利期，港交所一直推出刷新行动吸引内地及新兴市场企业，包括增设人民币柜台、降低股票印花税率等，为企业在港上市提供了越发有利的情形。

那么，有着资笔僻持和明晰路径的鸣鸣很忙，它的IPO之路，会顺遂吗？鸿运国际-头条

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加盟商与商品力的悖论shiyetou-tiao.cn

已往，古板零售零食的效率低、本钱高，给了零食量贩行业倾覆的时机。从工厂、仓储到终端门店再到消耗者，量贩零食缩短了整个生意链条，迎来了爆发性增添。

然而，当我们看这一行业在资源市场的体现时，不难发明资源市场对其持审慎态度。2023年以来，只管有卫龙和正味集团乐成上岸港股市场，但整个零食行业的上市程序显得相对缓慢，特殊是在2024年头至今，尚未有新的零食企业乐成上市。食-业头条

再聚焦到量贩零食行业上，也仅有以菌类营业起身的万辰集团，委屈能够冠以“量贩零食第一股”的称呼，这无疑凸显了资源市场对零食行业，尤其是量贩零食模式的审慎态度。

中国食物工业剖析师朱丹蓬也并不看好鸣鸣很忙的上市，他指出，鸣鸣很忙在盈利能力、奇异性、产品力等层面均保存缺陷，护城河薄弱，IPO之路并禁止易。shiye-toutiao.cn

首先，鸣鸣很忙难以打出差别化。纵观零食很忙、好想你、赵一鸣零食等品牌，虽然商品牌子差别，但在商品品类的选择上却趋于类似，目的消耗群体的定位也高度一致。甚至门店的装修气概也大同小异，唯一显著的差别仅限于品牌标识的色彩。

这种高度的同质化使得品牌难以脱颖而出，只能依赖低价吸引主顾，进而演酿成一场对供应链议价能力和拿货本钱的比拼。这种竞争模式不但加剧了行业的价钱战，也迫使品牌不得不投身于规模竞赛之中。

其次，鸣鸣很忙的盈利能力还得打个问号。比照其他行业，零食行业的净利润率和营收额并不高，而类似渠道商的量贩零食们的净利润率就更低了。以万辰集团为例，2023年，公司量贩零鸿运国际务实现营业收入87.59亿元，剔除计提的股份支付用度后整年盈利3314万元，按此盘算，净利率不到1%。在与零食很忙合并前，赵一鸣零食2023年上半年营收27.86亿元，净利润为7631万元，净利率也缺乏3%。

再次，加盟商们赚钱难，回本也难。多位零食很忙的加盟商体现，店肆的真实毛利率在18%左右，这意味着需要靠量拉动利润，但规模竞赛令门店密度一直提高，销售额也在被一直稀释，赚钱并禁止易。

零食很忙的客服职员对壹览商业体现，零食很忙的门店；ぞ嗬朐500米左右。这关于其主打的下沉市场，并不算友好。下沉市场的商业区很是集中，三线及以下都会只有2%占地面积有商业价值，点位和人流都很是有限，品牌门店的；ぞ嗬攵，单店营收能力自然下降。食-业-头条

并且，加盟商的前期投入并不小。就算零食很忙给出了高额津贴，包管金、门店装修、采购装备、首次备货的用度，加起来也需要至少40万的本钱。同时，凭证零食很忙对门店的要求，加盟商仍需肩负较高的租金本钱。shiyetoutiao

壹览商业随机询问了多位加盟商，相识到前期加盟至少要投入60万-100万的资金，而行业内展望的回本周期在1.5—2年之间。随着门店密度提高，回本周期也在一直拉长，加盟商们很可能撑不到回本的那一天。

当加盟商们赚不到钱，自然会离去，其修建的规模优势被消弭，议价优势下滑，价钱上涨，消耗者脱离。一系列连锁反应，无疑为零食很忙的未来生长蒙上了一层阴影，其构建的商业模式和系统面临着严肃的挑战。

值得一提的是，消耗习惯也在逐渐改变，消耗者追求高性价比的同时，越来越在意品牌的产品品质。但这也是零食很忙的硬伤，壹览商业相识到，零食很忙这类零食荟萃店主要靠大牌产品引流，这类产品会将价钱压到极致，毛利率在8%—10%。而利润大头靠白牌产品，毛利率在30%以上。

白牌产品是零食量贩店的焦点利润泉源，也是他们的翻车的主要缘故原由，尤其是食物清静问题。黑猫投诉平台上就有不少消耗者体现零食很忙产品质量有问题，零食很忙自己的主顾投诉统计中也有体现。

最后，也是最为要害的一点，即赵一鸣零食和良品铺子的纠纷尚未竣事。2023年12月6日，良品铺子果真体现，已对赵一鸣零食提起诉讼，且法院已受理。而港股证监会的审核机制要求股权清晰稳固、无纠纷，换言之，背面“前任”断清洁，鸣鸣很忙就别想上市。shi-ye-toutiao.cn

现在，鸣鸣很忙引资10.5亿元后的估值已达105亿元，凌驾三只松鼠、良品铺子。然而，在鲜明的估值背后，鸣鸣很忙依旧有不少问题亟待解决，这无疑为其IPO妄想增添了许多变数。并且，在壹览商业首创人杨宇看来，现在港股流动性差，他现在的估值会不会打折，也是一个值得关注的问题。

IPO事实能否乐成，投资人事实是否买账，暂时还没有谜底，但可以一定的是，随着行业竞争的加剧和市场情形的一直转变，必将有一大批门店被镌汰出局。鸣鸣很忙若想走得更远，就必需正视并解决目今面临的一系列问题。食-业-头条

泉源：壹览商业

作者：蒙嘉怡