在A股市场中，众多“茅”股在2021年抵达巅峰，以后“茅指数”泥沙俱下，已有相当一部分的跌幅凌驾了80%。

在食材调味工业中，波动极大、跌幅极狠的，粮油“茅”金龙鱼一定是其中的一个。鸿运国际-头条

去年营收突破2500亿的金龙鱼，日前宣布通告称，持股比例近90%的公司控股股东丰益香港，拟“自愿延伸所持有的公司首发前限售股份的锁按期”，延恒久限为一年，即到2025年10月16日解禁。这已是丰益香港第二次自愿延伸股份锁按期。

值得一提的是，金龙鱼股价在7月10日最低跌至25.38元，已经跌破了刊行价的25.7元，再次让14万股东备受煎熬。

01
市值缩水超八成shi-ye-tou-tiao-cn

2020年10月15日，金龙鱼“成鲸”正式上岸资源市场，三个月后股价最高飙升至145.36元，巅峰市值高达7861亿元，被称为“油中茅台”，一度坐上创业板“市值一哥”位置。shiye-tou-tiao

不过，金龙鱼上市后的效果单，并没有抵达资源市场的预期。食-业头条

在2020年至2023年时代，金龙鱼的营业收入从1949亿元增添至2515亿元，年均复合增添率为8.87%。

不过金龙鱼上市后的净利润却泛起“三连降”，从60亿元一连下降至28.48亿元。2021年，也就是上市第二年净利润大降31.15%，且公司毛利率和净利率数据一直走低，相比其它食物饮料龙头稍显逊色；2022年再次泛起增收不增利；2023年泛起营收、净利双降情形。

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受业绩影响，金龙鱼在二级市场的股价已一连三年呈下滑态势。

从2021年2月最先，金龙鱼股价就开启了一连下跌，现在金龙鱼市值较岑岭时跌去八成以上。就在7月中旬，金龙鱼股价还一度破发。阻止8月9日收盘，金龙鱼最新市值为1470亿元，较高点缩水81.3%。

02
利润微薄的粮油

现在，粮油市场进入了存量竞争时代，粮油市场需求几近饱和。shiye-toutiao.cn

据国家粮油信息中心统计数据显示，2023年食用油消耗量为3908万吨，同比上升4%。拉长时间看，消耗量较此前年份有所下滑。shiye-toutiao.cn

市场名堂方面，行业前五名划分是金龙鱼、中粮集团、山东鲁花、上海良友、长寿花，占比划分为39%、15.3%、6.7%、3.1%、2.6%。

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即便云云，金龙鱼挣的也仅仅是辛勤钱。金龙鱼一度与贵州茅台、农民山泉、海天味业被股民奚落为“四大神水”，但其毛利率水平却有天壤之别。

企业财报数据显示，2019年-2023年，金龙鱼销售毛利率划分为11.96%、12.93%、6.7%、5.1%、4.83%。公司现在毛利率水平缺乏上市昔时的一半。

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正是由于利润微薄，但凡上游原质料价钱有些许风吹草动，都会给金龙鱼带来较大的影响。其中，原质料本钱占比近40%的大豆从2020年最先开启了一波淋漓尽致的上涨。从3500元/吨大涨至2022年9月的近6000元/吨，现在回落至4459元/吨。shiye-toutiao.cn

低利润是金龙鱼的硬伤，同样是金龙鱼的护身符。鸿运国际-头条

凭证媒体报道，金龙鱼对外不止一次提到低毛利带来的优势：“若是一个行业利润率高，就会吸引更多竞争者的加入。量大利薄的生意，会是一个较高的竞争壁垒，可以镌汰其他潜在竞争者，进入行业的时机。”鸿运国际头-条

面临方方面面的压力，金龙鱼的解法是实验多元化结构。

03
结语食-业-头-条

近年来，金龙鱼依附其在销售渠道、品牌影响力以及供应链治理等方面构建的竞争优势，乐成地将品牌价值拓展至多个产品领域，进而提升了产品的附加值。

金龙鱼在谋划粮油主营营业的同时，亦致力于拓展酱油、醋、酵母、植物肉、预制菜等营业领域。然而，这些领域内的竞争异常强烈，现在其在这些领域的营收规模尚小，预计在中短期内难以对整体业绩爆发显著的推行动用。

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只管现在新兴部分营业在公司营收中所占比例较小，并且仍处于投资阶段，尚未抵达盈利状态。

然而，重新的市场趋势来看，预制菜营业有望显著改善金龙鱼的毛利率并提升净利润水平。因此，在可预见的未来，金龙鱼的收益增添仍将依赖于利润率相对较低的米面粮油营业。shi-yetoutiao.cn

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